La empresa Hidrovias do Brasil (HBSA3) anunció la venta de su negocio de Navegación Costera (cabotaje) a la compañía Norsul por USD 145 millones (equivalente a R$ 715 millones), incluyendo USD 105 millones en deudas. La operación ha sido bien recibida en el mercado, ya que fortalece la estrategia de la empresa de concentrarse en sus operaciones principales y contribuye a su proceso de desalavancamiento financiero.
Tras el anuncio, las acciones de Hidrovias do Brasil (HBSA3) registraron una suba del 2,59%, alcanzando un valor de USD 0,40 en la Bolsa de Valores de São Paulo (B3).
Enfoque en los corredores estratégicos de la región
Hidrovias do Brasil busca optimizar su estructura operativa y centrar sus esfuerzos en dos corredores clave para el comercio fluvial en Sudamérica:
Corredor Norte (Brasil): Facilita la exportación de soja, maíz y otros commodities desde el interior de Brasil hacia los puertos amazónicos, ofreciendo una alternativa más eficiente al transporte terrestre.
Corredor Sur (Paraguay, Argentina y Uruguay): Opera con una amplia flota de barcazas y remolcadores para movilizar carga agrícola y mineral desde el interior del continente hasta los principales puertos de exportación en el Atlántico.
La unidad de cabotaje vendida a Norsul se especializaba en el transporte de bauxita, conectando la mina de Porto Trombetas con la refinadora en Barcarena, un contrato que tenía vigencia hasta 2034.
Además de optimizar su operación, la venta le proporcionará a Hidrovias una inyección de liquidez clave para el aumento de capital que la compañía prevé anunciar en las próximas semanas.
Impacto en el mercado y perspectivas financieras
El mercado interpretó la transacción como una decisión estratégica acertada. Según un informe de XP Investimentos, la venta se realizó con una valoración atractiva, con un múltiplo de 5,6 veces el Valor de la Empresa (EV) sobre EBITDA 2025, en línea con el promedio de 5,8 veces para HBSA3.
Por su parte, el Itaú BBA destacó que esta desinversión permitirá reducir la presión financiera de corto plazo y mejorar la percepción de los inversionistas sobre la asignación de capital de la compañía.
De acuerdo con los análisis del Itaú BBA, la relación Deuda Neta/EBITDA, que en el cuarto trimestre de 2024 era de 6,6 veces, disminuirá a 6,1 veces tras el cierre de la operación. También señalaron que un nuevo aumento de capital por aproximadamente USD 240 millones (R$ 1,2 mil millones) se anunciaría en las próximas semanas, lo que fortalecería aún más la estructura financiera de la empresa.
Tanto XP como Itaú BBA mantuvieron su recomendación de compra de acciones de HBSA3, con un precio objetivo de USD 1,05 (R$ 5,20), argumentando que la reestructuración permitirá a la empresa mejorar su rentabilidad y desempeño operativo.
Norsul se consolida en el mercado de cabotaje
Con esta adquisición, Norsul, una de las principales empresas de navegación privada en Brasil con más de 60 años de trayectoria, fortalece su posición en el sector de cabotaje, aumentando su participación en el transporte marítimo costero brasileño.
La venta del negocio de cabotaje representa un movimiento estratégico clave para Hidrovias do Brasil, permitiéndole reducir su endeudamiento, mejorar su liquidez y enfocarse en sus operaciones más rentables.
Con un próximo aumento de capital en el horizonte y una asignación más eficiente de recursos, la empresa podría fortalecer su presencia en la logística fluvial de Sudamérica y mejorar su rentabilidad en 2025.
Se espera que la transacción se cierre en los próximos meses, una vez obtenidas las aprobaciones regulatorias correspondientes.
